【兴证策略张启尧团队】7月哪些行业胜率较高？

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近十年日期效应看，7月胜率较高的办法主要汇注在军工、新动力等制造板块，以及钢铁、化工、有色等资源品。

 【军工】：“五年辩论”接壤节点的订单开释预期+八一、雠校、国庆周边下行业插足战略密集催化期

一方面，对内“五年辩论”接壤节点肖似对外人人竞争力擢升，军工行业新一轮订单开释的预期正在增强。

对内，军使命为强辩论性行业，五年辩论对于行业景气和阛阓预期有着迫切影响。参考历史训戒，从五年辩论启动编制，到发达落地的第一年，军工行业的逾额收益通常较为较着。本年看成“十四五”收官之年，同期是“十五五”研究之年，跟着戎行修复“十四五”辩论本质已插足才能集成委用重要期、肖似 “十五五”辩论编制推动、落地，行业改日三到五年的发展指挥将逐渐明显，前期积压的卑鄙需求有望迎来大幅开释。跟着新一轮订单周期开启，有望推动行业举座景气复苏。

对外，现时宇宙濒临百年未有之大变局，人人武备竞赛拉开帷幕。跟着我国火器辞宇宙捏续展现巨大竞争力，中国在海外军贸中的阛阓空间有望进一步大开。2月以来，特朗普政府关税战升级，印巴、中东等人人地缘政事弥留风光加重，列国政府均在提高对国度安全的宠爱经由，人人武备竞赛序幕正在拉开。跟着前年末我国六代机亮相、3月我国战舰绕澳大利亚环行展示，到二季度的台海诱导演练、歼10CE在印巴冲破中大放光彩，中国火器捏续展现人人竞争力。地缘冲破布景下国度安全牵引始终军贸需求，中国在海外军贸中的阛阓空间有望进一步大开。

另一方面，参考历史训戒，雠校等事件将对军工行情组成迫切催化。雠校看成展示国度军事实力的迫切时间，是推动军工板块高涨的迫切催化剂。追想2015年9月3日的宇宙反法西斯干戈告捷70周年大雠校，7月9日起军工板块行情就运转反应雠校事件的预期，至8月17日区间收益为78%，相对全A逾额收益45%。改日一段时间，军工板块或处于事件催化的高涨预期之中。

【资源品】（化工、有色等）：传统消耗和坐蓐旺季周边下的需求赈济+供给偏紧下加价带来的事迹笃定性

最初，跟着夏令用电岑岭以及下半年传统消耗和坐蓐旺季的周边，周期资源品在三季度将步入传统旺季，需求端的改善将赋予行业阶段性的景气比拟上风。插足7月，受高温天气影响，国内插足用电岑岭，煤炭、石油石化等资源品也随之迎来需求岑岭期；而供给端的开工率也会因为高温天气以致可能会出现限电停产而受到影响，通常会呈现需求隆盛但供给偏紧的风光。而9月后跟着天气转好，也将步入国内经济传统旺季，无论是“金九银十”地产和基建款式施工岑岭、还是“双十一”、“双十二”等大范围消耗促销举止，中卑鄙备货和产销需求的汇注开释均将对化工、有色、钢铁等上游周期资源品形成平直拉动。

其次，跟着供给捏续偏紧、需求边缘改善，二季度有色、化工等资源品已在捏续加价，有望带来事迹的笃定性已毕。以前三年大齐资源品经历去库后，现时库存已处于较低水平，且产能濒临放松压力，供给时势举座偏紧，跟着需求边缘改善，铜、铝等工业金属以及大齐化工品二季度已在加价，也带动其成为二季度事迹上修较多的细分规模，中报事迹笃定性较高。

此外，近期跟着多位好意思联储官员表态降息，肖似多项经济数据开释和缓信号，好意思联储降息预期权臣回升，阛阓宽松走动或进一步对资源品行情形成催化。一方面，近期2位好意思联储官员沃勒与鲍曼接踵转鸽，接连表态降息时点正在进一步周边。另一方面，好意思国5月中枢PCE物价和缓高涨，而申领休闲施济东谈主数升至2021年11月以来最高、一季度GDP年化萎缩0.5%、5月消耗者支拨创岁首以来最大跌幅，进一步推升降息预期。现时阛阓预期7月降息的概率已升至20%，9月前降息的概率高达86%，带动好意思元指数下破100，创三年以来新低。阛阓宽松走动捏续演绎，有望进一步对资源品行情形成催化。

风险教唆

经济数据波动，战略宽松低于预期，好意思联储降息不足预期等。

证券连系证明：《新高之后，7月要点眷注哪些办法？》

对外发布时间：2025年6月29日

证明发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资扣问业务经验）

本证明分析师 ：

张启尧  SAC执业文凭编号：S0190521080005

胡想雨  SAC执业文凭编号：S0190521110003

程鲁尧  SAC执业文凭编号：S0190521120004

张勋    SAC执业文凭编号：S0190520070004

吴峰     SAC执业文凭编号：S0190510120002

杨震宇  SAC执业文凭编号：S0190520120002

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证明中投资刻毒所波及的评级分为股票评级和行业评级（另有阐发的除外）。评级圭臬为证明发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期干系证券阛阓代表性指数的涨跌幅，其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所阛阓以北证50指数为基准；新三板阛阓以三板成指为基准；香港阛阓以恒生指数为基准；好意思国阛阓以标普500或纳斯达克概括指数为基准。

行业评级：保举-相对发挥优于同期干系证券阛阓代表性指数；中性-相对发挥与同期干系证券阛阓代表性指数捏平；规避-相对发挥弱于同期干系证券阛阓代表性指数。

股票评级：买入-相对同期干系证券阛阓代表性指数涨幅大于15%；增捏-相对同期干系证券阛阓代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期干系证券阛阓代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减捏-相对同期干系证券阛阓代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于咱们无法获得必要的贵寓，或者公司濒临无法料到末端的要紧不笃定性事件，或者其他原因，致使咱们无法给出明确的投资评级。

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