丰乐种业控股股东“输血”背后：上半年瞻望亏空加重

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　　源流：证券之星

　　前年底，丰乐种业（000713.SZ）推出了一项募资总和不跳跃10.89亿元的定增规划，拟向公司控股股东国投种业定增刊行不跳跃1.84亿股股份。这是国投种业继前年4月份收购公司20%股份后，再次重金加码对丰乐种业投资。

　　证券之星提防到，在丰乐种业拟通过国投种业定增“输血”背后，在传统“旺季”一季报中照旧突显功绩间隙，本年上半年丰乐种业更是亏空加重。同期，2024年及本年一季度公司筹谋性现款流量净额抓续告负。在此布景下，丰乐种业定增合感性、功绩方面诸多疑窦遭监管追问。

　　01． 控股股东再掷10.89亿定增“输血”，合感性遭深交所拷问

　　据丰乐种业上月发布的定增召募阐述书，本次刊行数目为不跳跃1.84亿股，不跳跃本次刊行前公司总股本的30%。拟召募资金为不跳跃10.89亿元（含本数），扣除关系刊行用度后，将一齐用于补充流动资金及偿还银行借款。

　　丰乐种业暗示，本次定增有助于公司优化金钱欠债结构、改善财务状态，为公司进一步扩大筹谋界限、抓续激动发展策略提供有劲的资金营救，从而迟缓进步公司盈利智商。本次刊行完成后，公司控股股东仍为国投种业，本色欺压东说念主仍为国务院国资委。

　　证券之星提防到，这是国投种业时隔一年后再度重金加码对丰乐种业投资。2024年4月，国投种业斥资10.94亿元受让合肥建投抓有的丰乐种业无穷售通顺股股份1.2亿股。交往完成后，对丰乐种业抓股比例达到20%，成为其控股股东。

　　关于国投种业入主丰乐种业原因，其时丰乐种业公告闪现，国投种业是央企国投集团的全资子公司，国投集团将种业行动集团发展的进军领域。入主丰乐种业后，国投种业将以丰乐种业行动发展运营、成本运作和资源鸠集的主要平台，延迟生物育种产业链，打造具有国外竞争力的大型种业集团。

　　而本次认购后，国投种业对丰乐种业的抓股比例将大幅进步，对公司欺压进一步加强。7月18日，丰乐种业也发布拟变更公司称号、证券简称的公告，拟将公司称号和证券简称永别变更为国投丰乐种业股份有限公司、国投丰乐。

　　不外关于本次定增，深交所从召募资金界限合感性以及国投种业的不减抓甘愿等方面提议问询，条目公司作出阐述。

　　丰乐种业回答称，规章2024年末，公司可开脱愚弄的货币资金为2.422亿元，金钱欠债率为35.77%，举座偿债智商精熟。笔据2024年度财务数据测算，公司在现走运营界限下夙昔筹谋需要的最低现款保有量为5.82亿元，畴昔五年公司新增最低现款保有量为8.08亿元，重迭分成和偿还银行贷款等身分，公司畴昔总体资金缺口为15.52亿元。而本次召募资金总和为10.89亿元，具有合感性。

　　此外，丰乐种业暗示，国投种业本次参与认购的资金源流正当合规，已推论相应有谋略关节。国投种业已作出甘愿，在本次定增完成后三十六个月内不减抓本次认购的公司股票，稳妥《上市公司收购惩办方针》关系法律闪现。

　　02． 本年上半年功绩亏空加重，各板块收入全线滑坡

　　证券之星提防到，在丰乐种业拟通过定增“输血”背后，公司近几年功绩阐扬疲软。

　　2022-2024年，丰乐种业营收同比增速永别为14.83%、3.61%、-6.03%，呈抓续大幅下滑趋势。公司归母净利润在2021年达到1.83亿元的高点后，近几年也大幅下滑。2024年公司归母净利润仅6984万元。

　　2025年半年度功绩预报露馅，丰乐种业2025年上半年归母净利润瞻望亏空2500万元至3000万元，同比下滑11.91%至34.29%，上年同期为亏空2234万元。扣非后净利润瞻望亏空3000万元至3500万元，同比下滑9.69%至27.97%，上年同期为亏空2735万元。

　　本年一季度，丰乐种业完了营收5.483亿元，同比下跌5.5%，完了归母净利润-1059万元，同比增长22.88%，完了扣非后净利润-1186万元，同比增长26.06%。

　　以此臆想，丰乐种业本年二季度归母净利润亏空1441至1941万元，同比下跌67.36%至125.44%。扣非后净利润亏空1841至2314万元，同比下跌62.78%至104.6%。相较一季度，其二季度功绩下滑趋势加重。

　　而在丰乐种业功绩下滑背后，公司上半年四项主要业务收入全线下滑。

　　其中，种子业务收入下滑主要受到玉米种子收入下滑牵累，本年上半年因国内玉米种子市集供大于求、行业去库存压力增大等原因，公司玉米种子业务收入同比下滑。农化业务收入下滑主要因公司优化业务结构，减少了低毛利家具销售，以及公司为调动和进步安全环保分娩水平减少了原药及中间体产量，导致销售收入受到影响。

　　而上半年公司利润同比下滑则主要因为农化业务和香料业务利润同比减少所致。

　　证券之星提防到，丰乐种业的功绩下滑从2024年一季度就照旧初始。

　　一季度和四季度是丰乐种业的功绩传统“旺季”，公司全年利润主要来自这两个季度。自然2024年丰乐种业归母净利润达到6984万元，但前三个季度却王人为亏空状态。其中，一季度归母净利润亏空达到1373万元，同比暴降271.43%。在前边三个季度聚首亏空的情况下，全靠四季度功绩“爆发”，公司全年才完了扭亏。

　　此外，丰乐种业的流动性垂危问题也较为严峻。

　　规章本年一季度末，丰乐种业抓有货币资金2.394亿元，其中现款及现款等价物余额仅1.819亿元。公司短期借款和一年内到期的非流动欠债蓄意7452万元。自然流动资金尚能隐匿短期债务，但自2024年起丰乐种业筹谋性现款流量净额抓续告负。其中2024年为-2818万元，同比下跌117%，本年一季度为-4047万元，同比高潮79.52%。以此来看，公司账上资金所能督察技艺照旧未几。

　　03． 三伟业务板块毛利率均低于行业均值

　　丰乐种业的种业、农化、香料三大板块业务毛利率近几年均在行业内排行垫底。

　　2022-2024年，丰乐种业的笼统毛利率永别为12.65%、12.72%、15.74%，而同期隆平高科永别为38.83%、39.76%、36.58%，荃银高科永别为26.84%、26.91%、25.01%，均远高于丰乐种业。

　　从业务板块来看，丰乐种业现时三伟业务板块毛利率近几年均阐扬欠安，低于同业业可比公司。以2024年为例，丰乐种业种子业务营收占比为36.82%，毛利率为28.81%，不足行业均值30.64%。农化业务营收占比为52.85%，毛利率为7.68%，不足行业均值15.76%的二分之一。香料业务营收占比为10.33%，毛利率为10.42%，更是远低于28.01%的行业均值。

　　在深交所这次出具的问询函中，对这一问题也赐与了格外存眷，条目丰乐种业对各板块家具毛利率水平均低于同业业可比公司的原因及合感性作念出阐述。

　　丰乐种业回答暗示，公司种子业务毛利率低于可比公司，主要由于家具结构和可比公司存在各别导致。玉米种子、杂交水稻种子是公司种子类家具中毛利孝顺率最高的两类家具。自然玉米种子2023-2024年毛利率低于行业均值，但毛利率变动趋势与行业大部分公司一致。2023年毛利率下滑主要因玉米笼统制种成本加多所致。2024年毛利率有所回升，但受敦煌种业玉米种子毛利率进步较多拉高行业均值影响，公司毛利率仍略低于行业均值。

　　而公司杂交水稻种子毛利率低于行业均值，主要由于可比公司销售收入界限较大，具备界限效益，因此毛利率较高。

　　丰乐种业暗示，公司农化业务毛利率较低，主要因公司农化业务产业链较短，农药业务华夏料药主要依赖外购，成本受市集波动影响较大。化肥业务方面，由于可比公司的大型农化企业具备完好的产业链上风，要害原材料自给率较高，具备成本上风。

　　关于香料业务毛利率低于行业均值，丰乐种业回答称，因公司香料家具主要为自然薄荷脑油，而可比公司香料业务大多都所以合成凉味剂、合成香料家具为主。自然薄荷原料主要依靠入口，与合成薄荷脑油比较，原材料采购价钱较高，因此毛利率相对较低。（本文首发证券之星，作家|刘浩浩）

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