二季度调仓旅途曝光！张坤加仓白酒看管信仰，刘彦春与焦巍奔向新经济

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　　开端：市值风浪

　　传统投资范式与新经济主权冲突的主战场。

　　2025年二季度，中国A股商场呈现先抑后扬的走势。

　　4月上旬，好意思国特朗普政府文牍实施远超商场预期的关税战术，激勉群众对贸易战升级的是非担忧，导致群众股市大宗遭受焦躁性抛售，大幅下挫。

　　行为受中好意思贸易摩擦冲击最径直的商场，A股首当其冲，上证指数短期内急跌近10%。

　　当指数面对3000点要津心境关隘之际，战术性资金松弛入市维稳，有用提振商场信心，激动股指赶紧伸开坚决反弹，收效止跌企稳。

　　尔后处所有所泛泛。跟着好意思国文牍暂停实施该关税法子，并启动与主要贸易伙伴为期90天的谈判窗口，商场病笃相貌得到阶段性缓解，风险偏好回升。在此布景下，A股延续反弹势头，指数步入冉冉的轰动上行通说念。

　　（开端：Choice数据）

　　从数据上来看，二季度，沪深全A指数高潮了3.8%，代表大盘蓝筹股的沪深300指数小幅高潮了1.3%，二季度大盘指数冉冉轰动上移，结构性行情是商场主要特征。

　　值得提神的是，二季度港股推崇不竭优于A股，恒生指数高潮4.1%。

　　（开端：集结公开数据）

　　而明星基金司理们在留与走，买与卖的要津抉择之中，比及了展现投资理念和选股才调的要津时期。

　　焦巍二季度大幅减执白酒，张坤反向操作

　　01 公募白酒执仓滑落至4%历史低位，张坤却大手笔增执茅台五粮液

　　2025年二季度，公募基金从白酒板块大面积“撤除”。

　　Wind数据显现，主动基金白酒执仓环比剧降1.96个百分点至3.98%，成立比例亦滑落至历史均值下方。

　　具体来看，高端与次高端龙头股大宗被权臣减执，同花顺iFinD数据显现，贵州茅台、五粮液、山西汾酒等白酒股在二季度均被公募行业全体减执。

　　在此布景下，曾被商场视为“白酒旗头”的顶流基金司理操作权臣分化，全体呈现减执态势。

　　不外，易方达张坤却献艺“独行侠”戏码。

　　Choice数据显现，张坤旗下三只基金同步加仓多只高端白酒股——易方达蓝筹精选夹杂（005827.OF）、易方达优质精选夹杂（110011.OF）、易方达优质企业三年执有夹杂（009342.OF）均增执了五粮液、泸州老窖、贵州茅台和山西汾酒。

　　以张坤旗下界限最大的易方达蓝筹精选夹杂为例，该基金对执有的五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒四只白酒股总共进行大手笔加仓，其中对泸州老窖增执幅度高达27.9%。

　　（开端：Choice数据，市值风浪APP制表）

　　张坤的减执动作则揣测在了科技领域，其麾下的易方达亚洲精选成立上裁汰了好意思股执仓除外还减执了台积电、阿斯麦等国外科技龙头，转而加仓阿里巴巴-W、华住集团-S。

　　（开端：Choice数据，市值风浪APP制表）

　　张坤的调仓展现出抵奢靡板块的信守，而在二季报中张坤也评释了加仓白酒的原因，在二季报中，张坤称，他并不认可对国内需乞降经济的悲不雅预期。

　　张坤以为，中国将不竭向“2035年东说念主均GDP达到中等发达国度水平”的标的迈进，经济发展的效力也将反应到老匹夫生流水平的执续进步，进而反应到优质上市公司的筹交易绩上。

　　（开端：Choice数据）

　　02 焦巍清仓白酒豪赌新奢靡，重仓泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平！

　　曾与张坤一般永恒聚焦“茅指数”股的盛名基金司理焦巍则是“掉头就走”。

　　在二季度中他历史性清仓白酒股，转而重押新奢靡赛说念——潮玩龙头泡泡玛特、高端黄金品牌老铺黄金及国货好意思妆毛戈平。此举被商场视为传统中枢金钱投资范式迁徙的要津信号。

　　在新的布局玄学的激动下，焦巍本年度功绩也在“逆袭”，规章7月29日，他惩办的银华富利精选夹杂A（009542.OF），年内涨幅进取18%。

　　（开端：市值风浪）

　　具体来看，焦巍的投资简略不错分红新奢靡、黄金类、创新药和可选奢靡龙头四大类。

　　以新奢靡为例，泡泡玛特、老铺黄金和毛戈平齐是焦巍的重仓公司。另外，焦巍的黄金股也从1只铺开到3只，新加仓的是周大福和潮宏基。

　　（开端：Choice数据，市值风浪APP制表）

　　而在创新药类，焦巍组合里有港股三生制药，同期还有一只内地上市的三生国健，后者是一家专注于单抗、双抗、多抗及多功能重组卵白等新本事探究的创新药公司，亦然三生制药的控股子公司，这两只公司的季度涨幅齐接近100%。

　　（开端：Choice数据）

　　焦巍在季报中谈到了，行为老奢靡基金司理，理当积极应酬新奢靡期间的到来，要收拢新奢靡、创新药的投资契机以及严慎看待传统奢靡。

　　他还说起，中永恒看好黄金零卖板块。从奢靡品投资的角度，他但愿找到的产业是行业价钱永恒进取，龙头公司市占率执续进步，且有品牌溢价和订价才调，由此咱们在繁多新老奢靡品行业中找到了黄金零卖板块。

　　（开端：Choice数据）

　　基金司理主动迭代，用调仓换股投票中国新经济

　　01 刘彦春进行战术调解

　　商场上同样张坤与焦巍这般主动进行迭代、念念考的步履也发生在不少的主动基金司理身上，并作用于他们的功绩，这偶然是这一轮基金功绩逆袭实在的要津。

　　刘彦春惩办的景顺长城新兴成长夹杂A（260108.OF）则收受了更为无极的减执动作。

　　该基金在二季度对山西汾酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等主要白酒股均进行了减执，受此影响，白酒股在其重仓股中的全体排位稍微下移。

　　需要提神的是，前十大重仓股中海大集团和中国中免成为仅有的高潮标的，为组合提供了若干撑执。

　　白酒阵营的股价则集体下降，贵州茅台跌7.93%，五粮液跌9.48%，泸州老窖跌12.58%，山西汾酒跌17.68%，古井贡酒跌18.87%，成为拖累功绩的主要“元凶”。

　　（开端：Choice数据，市值风浪APP制表）

　　对比刘彦春2024年与2025年二季报，咱们不错发现刘彦春仍是遵守我方一直以来的投资逻辑，只因商场环境、白酒推崇欠安等身分对个股进行调解。

　　全体来看，刘彦春二季度白酒股执仓结构未变，但未侧目板块深度回调。

　　（开端：Choice数据）

　　据风浪君不雅察，刘彦春在2024年二季报就指出我国多项经济想法边缘走弱，包括PMI跌回松开区间、奢靡放缓、税收下滑等问题，敕令战术发力。

　　而在本年，他以为我国经济全体不竭保执韧性，并强调“不竭看好国内权力商场。特地是基于短期景气下行估值执续松开的优质公司”。

　　02 崔宸龙押注本事冲突，聚焦固态电板与AI

　　除了传统奢靡、新奢靡、创新药行业，也有基金司理凭借对前沿本事产业化的密切关心在上半年取得近20%的请教。

　　前海开源基金崔宸龙在其惩办的2只小界限基金中进行新尝试，调仓换股，重心加仓了固态电板领域标的，盛弘股份、金盘科技在前海开源沪港深新机遇（002860.OF）中执仓诀别增多25.8%和48.1%，成为前两大重仓股。

　　（开端：Choice数据，市值风浪APP制表）

　　与此对应，中国联通、芯原股份、山东黄金等个股遭彰着减执。前海开源沪港深非周期基金（006923.OF）前十大重仓股中，中国联通、腾讯控股、小米集团-W等执仓下降。

　　（开端：Choice数据，市值风浪APP制表）

　　崔宸龙在季报中屡次说起对机器东说念主、东说念主工智能2025年末端愚弄落地的期待，并看好低空经济机遇。

　　尽管他仍关心动力立异的永恒契机，不错看出，传统新动力赛说念个股已淡出其中枢执仓。

　　03 中国金钱重估催生基金司理进化

　　从本文提到的张坤、焦巍、刘彦春以及崔宸龙四位明星基金司理的操作旅途上看，咱们不错发现新商场新期间的布景下，确实每个基金司理齐在冲突固有作风，进行深度学习和自我进化。

　　基金司理执仓作风与偏好在本年内发生的纠偏或刷新，刺激身分或来自中国股票商场眩惑力急速进步，以及多个新经济赛说念在群众的爆红，改造了很多基金司理的传统瓦解。

　　以火爆群众商场的创新药赛说念为例，跟着第二季度内按捺出现的紧要对外授权，很多医药基金司理运行潜入感受到中国创新药行业的本事冲突，迎来一次新的“DeepSeek”时期，由此改造基金司理的偏好选拔。

　　Choice数据显现，年头低位以来，创新药指数高潮超40%，医药投资商场正在履历价值重估的立异性时期。

　　（开端：Choice数据）

　　不少基金司理因为创新药认识火热也纷繁参加该赛说念，比如杨桢霄惩办的易方达群众医药（QDII）（008284.OF）在本年二季度期间通盘清仓了好意思股，仓位仅包括港股与A股，成为传统的“中国医药基金”。

　　（开端：Choice数据）

　　而来自中国的玩偶“拉布布”在群众列国成为征象级的热点顶流，小米电动车本年在国外互联网外交媒体的执续出圈等奢靡新征象驱使不少属意于传统行业的基金司理也运行纷繁投资新奢靡股。

　　中国奢靡叙事的变化带来更多的投资契机，同期文化出海方兴未已，其中也蕴含着广宽的契机和发展空间。同期，这亦然属于基金司理们的大好契机。

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连累裁剪：杨红卜